UBTech Robotics podwoił przychód w pierwszym półroczu 2026 — do 1,27 mld CNY (ok. 650 mln zł). Raport z 28 sierpnia dla giełdy w Hongkongu pokazuje zmianę silnika wzrostu: z robotów edukacyjnych na pełnowymiarowe humanoidy pracujące w fabrykach. Spółka wciąż jest pod kreską, a rynek wycenia ją sześć razy niżej niż Unitree.
Najważniejsze w skrócie
- Przychód H1 2026: 1 269,1 mln CNY, wzrost o 104,2% r/r
- Pełnowymiarowe humanoidy: 590,3 mln CNY przychodu (+1445%) i 921 sprzedanych sztuk
- Sprzedaż humanoidów wszystkich klas: 16 123 sztuki (+268,3%)
- Marża brutto 44,7% wobec 35,0% rok wcześniej
- Strata netto 338,8 mln CNY, skorygowana EBITDA?skorygowana EBITDA: Zysk przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, oczyszczony z pozycji jednorazowych i kosztów niegotówkowych. Pokazuje, ile gotówki generuje sam biznes operacyjny. -174,1 mln CNY (poprawa o 45,9%)
Fabryka zamiast klasy szkolnej
Pełnowymiarowe humanoidy dają już 46,5% przychodów. UBTech sprzedał 921 sztuk wobec 45 rok wcześniej — do transportu materiałów, załadunku i sortowania.
Reszta portfela się kurczy. Przychody z pozostałych robotów spadły o 18,8%, do 245,8 mln CNY, przez zapaść w edukacji (-49,1%). To nie wzrost dołożony do starego biznesu, tylko jego podmiana.
| Segment | Przychód H1 2026 | Zmiana r/r |
|---|---|---|
| Pełnowymiarowe humanoidy | 590,3 mln CNY | +1445% |
| Pozostałe roboty | 245,8 mln CNY | -18,8% |
| w tym roboty edukacyjne | — | -49,1% |
Własny stos AI i pierwsi klienci przemysłowi
Wśród odbiorców chińskie media wymieniają Airbusa, BYD, Foxconn i Sany Heavy Energy. Sam raport potwierdza dostawy do Foxconna, OPmobility, Jabila i Hondy.
Model bazowy Thinker i world model Thinker-WM zajęły w półroczu pierwsze miejsce w benchmarku Libero?benchmark Libero: Zestaw testowy do ciągłego uczenia robotów manipulacyjnych. Mierzy, jak dobrze model przenosi wiedzę z wcześniejszych zadań na nowe.. Trening opiera się na ok. 11 mln realnych zapisów z robotów, ponad 80% z hal produkcyjnych, nie z symulacji. Na R&D poszło 303,1 mln CNY, czyli 23,9% przychodu.
Unitree wyceniany sześć razy wyżej
Strata netto skurczyła się o 23%, do 338,8 mln CNY. Część wzrostu jest jednak księgowa: od kwietnia UBTech konsoliduje?konsolidacja: Włączenie wyników spółki zależnej w całości do sprawozdania grupy. Przychód przejętej firmy powiększa wtedy przychód całej grupy. Fenglong (43,01% udziałów), producenta komponentów, który dorzucił 139,2 mln CNY przychodu spoza robotyki.
Unitree miał w tym czasie 1,152 mld CNY przychodu i 274 mln CNY zysku netto. Po odjęciu Fenglonga porównywalny przychód UBTech jest nieco niższy. Wyceny rozjeżdżają się mocniej niż wyniki: ok. 236,6 mld CNY wobec ok. 42 mld HKD. Rynek płaci za rentowność, nie za wolumen.
| H1 2026 | UBTech | Unitree |
|---|---|---|
| Przychód | 1 269,1 mln CNY | 1 152 mln CNY |
| Wynik netto | -338,8 mln CNY | +274 mln CNY |
| Wycena | ok. 42 mld HKD | ok. 236,6 mld CNY |
Dlaczego to ważne?
Humanoidy przestały być pokazem targowym, ale wciąż nie są rentownym biznesem. UBTech pokazał, że da się je sprzedawać seriami i nadal na nich tracić. Pytanie nie brzmi już, czy roboty wejdą do fabryk, tylko przy jakiej skali koszt jednostkowy spadnie poniżej ceny. Dla całej branży to przesunięcie punktu ciężkości: z demonstracji możliwości na dyscyplinę produkcyjną. Sześciokrotna różnica w wycenie wobec Unitree to dzisiejsza odpowiedź rynku.
Co dalej?
- Cel z raportu: 10 000 humanoidów rocznie, wsparty umową z Siemens Industry Software z marca 2026
- Thinker-WM 2.0 zapowiedziany na drugie półrocze 2026
- Nakłady na R&D w całym 2026 prognozowane na ok. 700 mln CNY
